从宏观和中观出发寻找超额收益

作为一位“学院派”出身、“公转私”的私募基金经理，赵媛媛曾有7年在国泰君安证券等机构从事宏观策略研究的工作经历，并在财通基金、华商基金作为基金经理积累了5年的公募产品管理经验。对于公司和本人积淀的投研体系，赵媛媛表示，建泓时代在兼顾自下而上从微观角度选好赛道和好公司的基础上，更注重从宏观和行业中观出发，对仓位和行业轮动进行择时判断。

具体来看，公司在股票仓位管理方面，主要根据自身长期研究的“宏观先行指标及高频跟踪指标体系”，预判全球经济增长、通胀预期的变化、基础货币与利率的边际变化、国际资金进出趋势的变化等。在行业轮动方面，则主要跟踪以利率、利差为表征的市场风险偏好，量化测算“机构行为对行业风格的影响”“行业对信息的反应方式”，以及行业内部各子行业的“呼应强度”。此外，公司在具体选股上，则由研究部门在长期景气赛道中挑选股票，并根据行业景气度、与行业特征相符合的竞争力、公司战略和行业发展方向的契合度、激励机制等维度进行打分和个股选择。

从过去三年公司在私募行业内持续居前的投资业绩来看，这种以“择时见长”的策略体系，能够在规避市场“贝塔风险”的同时，通过“务实的微观战术”，相对更好地争取寻找到具有超额收益的行业和优质标的，对于不同市场环境的适应性也较为稳健。

此外，赵媛媛也表示，从业绩的可持续性角度，公司的人员构架、投研体系、风控制度均参照公募机构设置，从而从制度上尽量保障业绩的可复制性和风险的可控。

2023年A股预计将“偏强震荡”

展望2023年的A股市场，赵媛媛认为，2023年市场A股将有望在疫后经济复苏、国内财政货币政策宽松、欧美货币紧缩放缓的三重利好下，走出“偏强震荡”的行情。

具体而言，从国内客货运等高频数据看，疫情政策优化后线下消费已基本恢复到2022年第三季度的水平。随着春季生产活动逐步转暖，以及消费者储蓄率逐渐下降，国内经济将进一步反弹。与此同时，数据经济、产业信息化、设备更新换代、能源基建等政策也将为经济发展注入新的活力。从全球因素看，2022年困扰全球股市的欧美滞涨和货币紧缩问题，预计也随着欧美经济的“软着陆”而有所消散。另一方面，欧美货币边际放松的预期上升，也有望推动国际资金持续流入A股。